Новые правила игры на рынке ценных бумаг: 2020.

 

C 01 января существенно поменялся ландшафт регулирования эмиссии ценных бумаг в России.

И что?

• Неопределённость. Глобально, именно этим словом можно выразить ощущение от новых правил игры, которые в моменте приходят на смену ранее устоявшимся. Помимо отсутствия зарегистрированных Стандартов Эмиссии, новых правил листинга, которые проходят регистрацию, возникает масса вопросов по процессу эмиссии, которые потребуют дополнительных разъяснений регулятора;
• Новая (трёхзвенная) система документов для debt и equity рынков капитала: вместо двухзвенной структуры эмиссионных документов (решение о выпуске ценных бумаг/программа облигаций + проспект), возникает трехзвенная структура, где помимо указанных документов появляется новый – документ содержащий условия размещения (ДСУР), статус которого не до конца понятен. В каких-то случаях этот документ требует регистрации, в других - нет;

• Правило одного года для проспектов ценных бумаг. Теперь для размещения ценных бумаг с момента
  регистрации проспекта должно пройти не более 1 года;

• Улучшение и упрощение процесса подготовки и подачи документов: и всё же, с отказом от документарных выпусков облигаций, мы приходим к единой системе координат, где все эмиссионные ценные бумаги будут бездокументарными и атавизм в виде сертификата облигаций уйдет из эмиссионной документации. К этому можно добавить предусмотренную возможность электронной подачи документов в ЦБ, которая, мы надеемся, будет реализована через какое-то время, что дополнительно упростит процесс взаимодействия;

• Больше случаев, когда подается уведомление об итогах выпуска, вместо регистрации отчета об итогах выпуска;

 

• Для Корпоративной и M&A практики появился ряд новшеств:
  i. Регистрация выпусков акций непубличных АО негосударственными организациями;
  ii. Процесс эмиссии акций учитывает соглашение акционеров, подписанное всеми акционерами;
  iii. Возможность использования эскроу-счетов для ценных бумаг;
  iv. Улучшенные возможности конвертации долга, выраженного облигациями.

 

Подробнее читайте в нашем Обзоре.